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郭施亮:金融市场加速开放对A股影响几何

更新时间:2019-11-08 20:42:30  点击数:4916

随着a股进入摩尔多瓦和致富进程的进一步加快,加上qfii和rqfii投资配额限制的取消,预计未来外资持股比例和规模仍将进一步上升。甚至不排除未来外资持股比例可能超过公共基金。它对市场的影响和发言权正处于不断改善的阶段。

近年来,随着金融市场开放步伐的加快,外资在a股市场的持股规模也呈上升趋势,甚至出现了外资入股触及“购买限制”的问题。与此同时,随着持有a股的外资市值持续上升,外资持股规模甚至逐渐接近公共资金规模,在不久的将来可能会超过公共资金规模。

从最新政策趋势来看,外管局已正式决定取消qfii和r qfii的投资配额限制,这对国内金融市场的确是一件非常有影响的事件。同时,这也是国内金融市场加速开放的真实反映,也是迫切需要投资a股市场的外资的重要政策行动。

事实上,国内金融市场近年来一直处于有序开放的状态。虽然影响很大,但预计将取消qfii和rqfii的投资额度限制。

今年上半年外汇收支数据新闻发布会宣布,将对qfii和rqfii进行改革,扩大投资范围,研究适当放宽甚至取消配额管理。

值得一提的是,随着qfii配额管理制度的改革,近年来也在有序的改革开放过程中。例如,2016年2月,单一机构将不再有统一的限额,一定比例的资产规模将作为获得基本限额的基础。2019年1月,合格投资者总额将从1500亿美元增至3000亿美元。

此外,在金融自由化的前11条中,对证券公司、基金管理公司、期货公司和其他机构持有外资股比例的时限进一步放宽,并从2021年提前到2020年。

由此可见,取消qfii和r qfii的投资配额限制,实际上符合国内金融市场有序开放的进程,是发展的必然趋势。

谈到对金融市场的影响,从长期来看,积极影响占据一定优势,并长期为a股市场带来源源不断的新流动性补充。与此同时,随着a股进入摩尔多瓦并致富进程的进一步加快,加上qfii和rqfii投资配额限制的取消,预计未来外资持股比例和规模仍将进一步上升。甚至不排除未来外资持股规模可能超过公共基金持股规模,其在市场上的影响力和话语权正处于不断提高的阶段。此外,从中长期来看,仍将加快国内投资者结构体系的完善,这有利于机构投资者持股比例的大幅提高。同时,它将加快a股市场的“去零售化”步伐,这也是资本市场走向成熟和国际化的标志之一。

然而,短期市场影响仍取决于市场基金的情绪。在强市场环境下,股市往往处于“放大好消息、减少坏消息”的状态,而在弱市场环境下,可能处于“放大坏消息、减少好消息”的状态。事实上,从短期来看,取消对qfii和rqfii投资配额的限制仍然不是一个很大的积极因素,可能是一个中性到积极的影响。然而,配额是否得到充分利用,外资进出是否方便,外资进出成本是否高,仍然是外资更加关注的因素。

然而,从近年来国内金融市场开放措施的分析来看,国内金融市场实际上处于有序开放状态,从取消对汇出比例的限制、取消相关锁定期要求、允许合格境外投资者对其在中国持有的证券资产进行外汇套期保值等方面缓解了境外投资者的焦虑。事实上,在全力支持的背景下,外资会放心。近年来,外资持有的规模和比例都有所增加。事实上,这也是对国内资本市场日益认可的真实表现。

应当指出,对于国内资本市场来说,不存在资金短缺,而是缺乏投资信心。如果a股市场的持续盈利效应得到体现,不仅会加速外资流入,还会吸引大量私人资本进入股市,这也是投资国内市场的魅力所在。至于资本,它具有很强的营利性质。当市场盈利效应和投资信心建立后,资本将从四面八方蜂拥而至。

然而,金融市场的加速开放本身就是一把双刃剑。在加快吸引外资、提高外资在国内资本市场的比重和规模的同时,还需要增强金融市场的风险防范能力,关注一些优质资产所有权结构分散的现象,提前做好准备。这也是充分利用外资,积极保护国内金融市场优质资产的有效措施。

本文来源于《金融投资报告》

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